全球煉油業(yè)進入“整合時代”

?? ? ?隨著新冠肺炎COVID-19的蔓延，歐美煉油產能過度建設導致的結構性失衡已經徹底暴露：產能過剩加劇，利潤率受到嚴重擠壓，倒閉破產不可避免。與這些老煉油廠形成鮮明對比的是，亞太和中東地區(qū)將很快出現一批新的煉油廠，這意味著全球煉油工業(yè)正進入一個以“現代化、低成本、高效率和低碳”為主導的一體化時代。

?? ? ?幾乎沒有利潤率了

?? ? ?道達爾首席執(zhí)行官潘雷燕公開表示：“煉油利潤率已經迎來了災難性的打擊。”COVID-19的肺炎疫情導致了數十年來最嚴重的石油需求下降，煉油行業(yè)陷入了嚴重的下行周期。國際能源署(IEA)預測，今年全球煉油產能將下降640萬桶/天，預計2021年僅上升470萬桶/天。咨詢公司Wood? Mackenzie在對全球550家煉油廠進行調查后做出預測，今年煉油行業(yè)的總收入將驟降至400億美元，遠低于2018年的1300億美元。

?? ? ?顯然，全球成品油消費很難在2021年底前回到疫情爆發(fā)前的水平，以汽油、柴油和航空燃料為主要產品的全球煉油廠將面臨長期入不敷出的局面。事實上，煉油廠同時處于市場供求雙方。他們需要購買原油并出售成品油，這比簡單地出售原油或簡單地向批發(fā)和零售商出售成品油風險大得多。

?? ? ?煉油利潤與原油價格和成品油價格之間的差額有關。這種價差稱為裂解價差，它代表通過購買原油和向競爭市場銷售成品油所實現的利潤。當原油價格上漲，成品油價格保持穩(wěn)定甚至下降時，裂解價差將嚴重縮小，煉油廠將面臨虧損風險。

?? ? ?根據彭博社匯編的數據，目前國際油價徘徊在40美元/桶左右，遠高于幾個月前不到20美元/桶的水平。然而，由于需求面整體低迷，汽油等成品油價格并未強勁回升，煉油廠整體盈利能力令人擔憂。

?? ? ?標準普爾全球普氏指出，國際原油價格上漲速度快于成品油價格，這使得大多數煉油廠的煉油過程極其昂貴。通常情況下，每桶原油的年凈利潤約為10美元，但現在已經下降了一半以上，一些地區(qū)的煉油廠甚至在虧損運營。

?? ? ?“預計今年全球綜合煉油平均毛利率僅為1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，創(chuàng)下本世紀最低水平。”Wood? Mackenzie石油和煉油市場副總裁Alan? Gelder表示：“如果未來18個月石油市場恢復平衡，煉油利潤率預計將開始回升，但到2025年，全球綜合煉油毛利率將僅保持在2-3%。在美元/桶之間，是過去10年平均水平的一半?！?br/>

?? ? ?瑞銀指出，早在疫情爆發(fā)前，全球煉油產能就已經過剩，如果煉油行業(yè)想要恢復盈利能力，它需要在2021年底前將其煉油產能削減近300萬桶/天，相當于全球燃料消耗總量的3%。

?? ? ?歐美煉廠艱難維持

?? ? ?“未來五年的煉油利潤率將低于過去五年的平均水平，尤其是在歐洲。此外，美國的小型煉油廠也面臨除名的風險。”IHS? Markit負責石油市場和下游咨詢的副總裁斯潘塞韋爾奇表示：“我們認為，歐美煉油行業(yè)已經進入了一個困難時期，而且在危機爆發(fā)后更加突出。”

?? ? ?對于歐洲煉油行業(yè)而言，除了需求低迷之外，更重要的是煉油設施陳舊。隨著全球向電氣化和清潔能源結構轉型的加速，大多數歐洲國家開始從交通系統(tǒng)中淘汰化石燃料，這導致了該地區(qū)煉油產能的供過于求。

?? ? ?伍德麥肯齊指出，在2021年至2023年期間，歐洲約9%的高成本煉油產能(相當于每天140萬桶)面臨關閉的威脅，到2023年，三分之二的煉油廠可能會虧損運營。據路透社消息，英國石油公司旗下每日37.7萬桶的鹿特丹煉油廠、道達爾旗下每日100.2萬桶的格蘭普伊茨煉油廠和英力士旗下每日20萬桶的格蘭奇茅斯煉油廠都將面臨關閉?！督鹑跁r報》指出，印度Essa公司在英格蘭西北部的斯坦洛煉油廠和意大利埃尼公司在西西里的米蘭佐煉油廠也處于危險之中。幾天前，大宗商品交易巨頭工沃暫時關閉了其在歐洲的日產量為107，500桶的煉油廠。

?? ? ?美國煉油廠的生活也很艱難。彭博(Bloomberg)報道稱，夏季通常是美國煉油廠賺錢的最佳時間，因為隨著消費者出行增多，燃料需求也將上升，但今年顯然不同于過去。由于COVID-19嚴重肺炎，德克薩斯州、佛羅里達州和加利福尼亞州等汽油消耗高的主要地區(qū)已經重新實施封鎖。自6月底以來，美國成品油需求大幅下降，汽油庫存接近歷史最高水平，煉油利潤率下降的預期也持續(xù)增強。

?? ? ?“現代化”引領整合

?? ? ?高盛(Goldman? Sachs)煉油行業(yè)分析師尼克希爾班達里(Nikhil? Bhandari)表示：“煉油行業(yè)正進入一個‘一體化時代’。”這一領域的頂尖公司去年處理了價值2萬多億美元的石油，這些頂尖公司必須密切注意升級和改進其煉油設施，否則它們最終將被淘汰?！?br/>

?? ? ?高盛(Goldman? Sachs)指出，疫情導致許多大型煉油項目推遲，其中大部分位于亞洲和中東，預計將于2021年至2024年開始運營。這些新的煉油系統(tǒng)更加復雜，效率更高，能夠以更低的成本加工各種原油。鑒于這期間全球精煉率進一步降低、需求側回溫緩慢，再加上來自新型煉化設施的競爭，缺乏競爭力的歐美老舊煉油廠被迫退市的風險十分高。

?? ? ?數據分析公司GlobalData預計，到2024年，亞太地區(qū)原油蒸餾能力將增加270萬桶/日，占全球總產能的42%；中東和非洲地區(qū)的原油蒸餾能力將占全球總產能的23%和18%。IEA也指出，中東的煉油廠因為廉價的原料而擁有“結構性優(yōu)勢”，而亞洲煉油廠的優(yōu)勢則是靠近快速增長的需求中心。
顯然，煉油行業(yè)未來發(fā)力點將集中在亞洲和中東等國家，而大規(guī)模、現代化、低成本、低碳、高效將是新一代精煉設施的主要特點。美國精煉商HollyFrontier于6月宣布將位于懷俄明州運營86年的Cheyenne煉油廠轉換為生物柴油生產工廠，原因是生物柴油和其它低碳燃料的需求正在不斷增長，改造煉油廠是通過有機投資來提高盈利能力、擴大環(huán)境足跡的機會，未來還將有更多具有靈活原料功能的生物柴油工廠誕生。
此外，道達爾此前也將一座煉油廠轉變?yōu)樯锶剂瞎S，并考慮在法國建設第二家生物燃料工廠。

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